【水泥行业】水泥行业胀库压力大 各地水泥价格一览

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    水泥行业胀库压力大 各地水泥价格一览

本周全国和分区域水泥价格变化情况

本周全国主要城市水泥平均价格337.50 元/吨，环比续降0.10%。本周东南区域的广州水泥价格下调15-20 元/吨，分析原因认为是雨季期间影响行业内企业胀库压力较大，加之8 月出梅需求逐渐回复 ，企业清库以备旺季来临，其他主要城市价格保持基本稳定;分区域，东南区域水泥价格较上周下降2.37%，其他区域水泥价格较上周持平;

7 月底8 月初南方出梅，持续高温天气利于施工

目前我国南部地区相继出梅，未来将持续高温天气，高温少水时节施工进度明显加快，水泥需求重回旺季;梅雨季雨水偏多，并引发洪水影响我国南部地区水泥需求，企业根据传统经验保持产品低库存以稳定价格，但今年梅雨季长于往年，企业胀库压力大，加之西南、中南区域新增产能冲击程度高，前期我国南部地区水泥价格轮换下跌;近期出梅后企业预期未来需求回升，开工率提高增加供给以占据市场份额，而需求释放时点可能会滞后，因洪涝灾害后尚需一段时间的清淤工作，近两周时间内区域价格仍存在续跌概率，但最迟8 月下旬南部地区价格将稳步回升;

水泥全行业盈利能力运行情况

1-6 月我国水泥产量8.5 亿吨，同比增长17.5%;建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示，考虑成本滞后2 个月反映企业煤炭库存消化时间，10 年1-3 月水泥行业吨毛利水平与09 年同期持平，4-6 月行业吨毛利较3 月环比回升，但低于09 年4-6 月水平，7 月行业吨毛利水平环降;在位企业因房地产调控引致需求预期紧缩对产品提价趋于谨慎，重点关注房地产调控政策未来走向;

分区域水泥行业运行情况

10 年1-6 月产量增速由高向低排序，西南、中南、西北、华北、东南、东北、华东地区，产量增速分别为34.82%、22.59%、20.44%、17.89%、15.94%、13.39%、10.56%;10 年1-7 月，东南、华东、西北、东北、华北地区水泥价格(累计均价)同比提高，分别为17.83%、4.65%、2.04%、0.87%、0.65%;西南、中南地区水泥价格(累计均价)同比下降，分别为-7.02%、-1.92%;10 年1-6 月，东南、华北、华东、中南、东北和西南地区煤炭价格(累计均价)同比提高，分别为44.06%、14.00%、12.81%、7.38%、6.89%、2.71%;西北地区煤炭价格(累计均价)同比下降，降幅8.59%;

行业观点

近期行业指数随大盘反弹，反弹幅度强于大盘。源于国内经济增速放缓趋势已基本确立，政策制定处于两难，投资者预期国家继续出台更严厉调控政策的概率大幅降低，周期品估值修复。后续持续程度依赖于政策明朗和行业景气度的提高(主要标杆：价格)。推荐业绩增长明确的天山股份、青松建化、冀东水泥、祁连山。南部水泥的投资机会需重点关注房地产调控政策未来走向，因为在位企业因房地产调控引致需求预期紧缩，从而对通过产品提价以转嫁成本压力趋于谨慎。